Těžební gigant: Nadměrná nabídka na trhu s niklem bude pokračovat až do roku 2030! Jak se díváte na nové změny na straně nabídky kovů?
Dne 20. února oznámila BHP Billiton, největší světová těžařská společnost, svou finanční zprávu za první polovinu fiskálního roku. Průběžné výsledky k 31. prosinci 2023 ukazují, že jelikož poptávka po železné rudě a dalších klíčových komoditách zůstává silná, tržby BHP Billiton v první polovině fiskálního roku meziročně vzrostly o 6 % na 27,232 miliardy USD; nicméně v důsledku znehodnocení aktiv niklu a dalších V důsledku dopadu opravných položek klesl čistý zisk BHP Billiton v první polovině fiskálního roku meziročně o 86 % na 972 milionů USD.
Společnost nedávno oznámila snížení hodnoty svých australských niklových aktiv ve výši 2,5 miliardy dolarů poté, co prudký nárůst dodávek bateriových kovů z Indonésie stáhl ceny niklu dolů. BHP v prohlášení s odkazem na svá niklová aktiva uvedla, že šestiměsíční období bylo „náročné“ a že snížení hodnoty „kompenzovalo dopad jinak solidního provozního výkonu a celkově zdravých cen komodit“.
Wang Yanqing, výzkumník neželezných kovů v CITIC Futures, uvedl, že současná nabídka na globálním trhu s niklem vykazuje charakteristiky „jednoho odlivu a odlivu“. Na jedné straně se Čína a Indonéská výrobní kapacita niklu neustále uvolňují, zatímco na druhé straně se zrychluje zámořská neindonéská výrobní kapacita, aby byla uvolněna. . Přímou příčinou tohoto jevu je pokračující pokles cen niklu na LME, což vytváří tlak na zisky zámořských dolů. Základním důvodem je to, že jak se čínská kapacita na výrobu elektrolytického niklu stále uvolňuje a čínské společnosti registrují dodací značky na LME, přebytek na čínském trhu s niklem se začal rychle zvyšovat. Přenesené do zámoří, zámořské doly, které postrádají nákladové výhody, jsou nejen pod tlakem na provozní zisky, ale také je pro ně obtížné udržet si svůj dominantní podíl na trhu, takže se mohou rozhodnout pouze pro snížení produkce.
Soudě podle činnosti BHP Billiton (BHP), Wu Jiang, výzkumník neželezných kovů v SDIC Essence Futures, řekl, že společnost je typickou nadnárodní těžařskou skupinou s diverzifikovanými operacemi. Mezi její hlavní těžařská aktiva patří měděné doly Escondida a Spence v Chile, doly na železnou rudu a uhlí v Západní Austrálii, hnojivo na potaš a další aktiva. V poslední druhé polovině roku 2023 vykázala aktiva jako měď, železná ruda a uhlí silný výkon v objemu a ceně. Ceny niklu však během roku výrazně klesly. Cena londýnského niklu klesla z 30 USD000/tuna na 16 620 USD/tunu na konci roku. Až 44,5 %. Ve srovnání s průměrnou cenou ve druhé polovině roku 2022 ve výši 26 075 USD za tunu byla průměrná cena ve druhé polovině roku 2023 18 540 USD za tunu, což je pokles o 28,9 %.
Řekl, že pokračující pokles cen niklu na jedné straně vedl k náhlému zpřísnění peněžních toků na konci niklové rudy, přičemž náklady jsou krátkodobě relativně fixní a rychlé snížení zisku; na druhé straně to vedlo k výraznému znehodnocení aktiv niklové rudy, včetně zásob, což výrazně stáhlo výkonnost podnikového zisku. Pokud bude současný trend nabídky a poptávky po niklu pokračovat, bude to nadále snižovat provozní výkonnost BHP a dokonce povede ke ztrátám během cyklu zúčtování průmyslu. Tváří v tvář takové vyhlídce je rozumné, aby BHP přijala rychlá a včasná opatření k prodeji niklového podniku West Musgrave nebo odložila plánované investice.
BHP Billiton očekává, že nadměrná nabídka na trhu s niklem bude pokračovat až do roku 2030
BHP Billiton ve své nejnovější analytické zprávě poukázala na to, že navzdory nejistotě, které globální ekonomika čelí, zůstává společnost optimistická, pokud jde o dlouhodobé vyhlídky niklu. Generální ředitel BHP Billiton Henry uvedl, že se očekává, že trh s niklem bude převislý až do konce tohoto desetiletí (tj. 2030).
Zpráva zdůrazňuje, že s rostoucí celosvětovou poptávkou po zelené energii a udržitelných dopravních řešeních se očekává, že tržní poptávka po niklu, důležitém komponentu při výrobě baterií pro elektromobily, nadále poroste. BHP Billiton uvedla, že se bude i nadále zaměřovat na aplikace niklu v této oblasti a hledat investiční příležitosti, aby zajistila, že bude moci plně využít růstový potenciál, který přináší nadcházející vlna elektrifikace.
Yang Lina, výzkumník z Founder Mid-Term Nonferrous and New Energy Metals Research Center, řekl, že kromě nejnovější výzkumné zprávy BHP Billiton mnoho domácích i zahraničních výzkumných institucí a fyzických výrobců předpovídá, že vzor přebytku niklu může trvat déle. doba. V prognóze trhu se podle současného a plánovaného normálního uvolnění výrobní kapacity očekává, že celkový vzorec přebytku niklu bude pokračovat minimálně do roku 2026.
V posledních letech rychlý růst celosvětové nabídky a poptávky po niklu podpořil rychlý růst investic souvisejících s niklem. Sekundární zásoba niklu, zejména dodávka feronickelu, byla první, která vstoupila do přebytku. Důvodem je především rychlý růst nabídky způsobený pokračujícím uvolňováním indonéské výrobní kapacity. Indonésie má bohaté zásoby niklu. Od té doby, co země zavedla zákaz vývozu rudy, přilákala významný nárůst investic do zpracovatelského řetězce. V posledních letech se uvolnilo velké množství výrobních kapacit, především niklového surového železa.
S rozvojem poptávky související s novými energetickými vozidly se těžiště budoucího uvolňování výrobní kapacity přesune na MHP-sulfát niklu/rafinovaný nikl. Dokonce i původní kapacita výroby niklového surového železa otevřela několik cest k přeměně na vysoce matný nikl-nikl-sulfát/rafinovaný nikl. Se značným růstem nabídky v Indonésii a vícesměrným rozvojem výrobních cest téměř zmizely nedostatky niklu v meziprodukční kapacitě.
Z pohledu samotného trhu s niklem se Wu Jiang, výzkumník neželezných kovů v SDIC Anxin Futures, domnívá, že trh čelí problémům s cyklickým přebytkem a strukturálním výzvám. To první se projevuje především v zásobách stoupajících z víceletých minim. Všechny články v průmyslovém řetězci, včetně síranu nikelnatého, feronickelu a čistého niklu na konci produktu, stejně jako meziprodukty, jako je vysoce kvalitní nikl matný a hydroxid nikl-kobaltnatý, zaznamenaly vysoké zásoby a sníženou cenovou výkonnost.
To se projevuje především v úplném otevření vícenásobných produktových tras, komplexním otevření konverzních cest sekundárního niklu a primárního niklu, úplném odstranění technických faktorů, které vedly k události vytlačování niklu v Londýně v roce 2022, a zhroucení prémie primárního niklu nad sekundárním niklem. Pokud se hodnota stane zápornou, zisky na konci výroby a zpracování již nebudou mít základ pro udržení po dlouhou dobu.
Na straně nabídky indonéské doly financované Čínou nadále rychlým tempem rostou a očekává se, že indonéská produkce feronickelu bude nadále růst, což se projeví v pokračujícím zvyšování produkce elektrolytického niklu, síranu nikelnatého a feronickelu v Číně. Na straně poptávky poptávka po nerezové oceli dosáhla dlouhodobého plató a pokles růstu čínských nemovitostí stáhl dolů očekávání spotřeby nerezové oceli; celkové tempo růstu nových energetických vozidel se snížilo a fosforečnan lithný a železnatý získal podíl na trhu díky technologickým iteracím díky svým vysokým cenám, výkonnosti a bezpečnosti. Podíl ternárních baterií se snížil a očekává se, že tempo růstu spotřeby niklu bude nadále slábnout.
Wujiang předpovídá, že produkce niklu bude v roce 2024 činit 3,713 milionu tun s tempem růstu 8,7 %, což je vyšší než očekávané tempo růstu poptávky ve výši 4 %. Přebytek se během roku rozšíří na 389,000 tun, což je více než 222,{9}} tun v roce 2023. Podle těchto očekávání budou ceny niklu i nadále nacházet podporu nejnižších nákladů a všechny odkazy budou i nadále postupně směřovat k úbytku zásob a nadměrné kapacitě prostřednictvím snižování cen, aby se vyřešil problém rostoucí nadměrné nabídky.
Jakým novým změnám a výzvám čelí niklový průmysl?
Soudě ze současné situace se Yang Lina domnívá, že hlavním problémem niklu je koncentrace surovin. Indonésie představuje téměř polovinu celosvětové nabídky niklu. Nadměrná koncentrace surovin a mezizdrojů na rudném konci znamená, že regionální geopolitické dopady mohou zesílit, včetně indonéského průmyslu. Změny v politické orientaci, dovozní a vývozní politice atd. mohou mít silný dopad na trh s niklem.
Země po celém světě také věnují větší pozornost niklu. Mnoho zemí uvedlo nikl jako klíčový nerost a bude více nakloněno řízení dodavatelského řetězce zdrojů niklu. Po poklesu cen niklu však byly ovlivněny náklady na nerostné suroviny a investiční aktivity. Například v Austrálii bylo nedávno uzavřeno nebo přepracováno mnoho dolů. Klíčové nerosty sice mohou získat dotace, ale z dlouhodobého hlediska stále potřebují cenové pobídky.
Řekla, že zvýšení potenciálu těžby rud a tlak na náklady na investice do nerostných surovin v kombinaci s omezeními souvisejícími s ESG na investice do těžby v posledních letech mohou omezit růstový potenciál dodávek niklové rudy, což bude dále ukládat omezení na udržitelný rozvoj středního a dolního proudu. Proto, ačkoli existují očekávání nadměrné nabídky niklu, omezení na konci těžby nemusí zmizet a náklady na těžbu budou stále omezovat celkový prostor pro snižování cen niklu.
Z pohledu budoucího dlouhodobého rozvoje se Yang Lina domnívá, že odstranění omezení na konci těžby může i nadále vyžadovat určitou cenu, aby se stimuloval růst investic. Recyklace a rozvoj obnovitelných zdrojů přitom mohou jít dále. Kromě toho pokrok v nové technologii energetických baterií přinese nejistotu do scénáře růstu poptávky po niklu.
Z hlediska fáze uvedla, že jelikož trh již předvídal nadměrná očekávání, dopad fáze na celkový trh je velmi omezený. Následné zaměření trhu je stále na očekávaný rozdíl podle vzoru přebytku, například zda je tempo uvolňování kapacity výroby niklu pomalejší, než se očekávalo, a dopad rozdílů v rytmu změn změn v různých článcích řetězce niklového průmyslu.
Wang Yanqing se domnívá, že v kontextu dlouhodobého přebytku se očekává, že ceny niklu mohou postrádat elasticitu k růstu a mohou zůstat nízké a nestálé po dlouhou dobu, což může mít tři dopady: Za prvé, ceny niklu mohou být stagnovat kvůli přebytku, což může nahlodat zisky z elektrolytické výroby niklu, dále znovu otevřít ziskový prostor pro výrobu síranu nikelnatého z niklových bobů a strukturální přebytek průmyslového řetězce se může dynamicky upravovat ve formě přerozdělování zisku ; za druhé, může dojít k poklesu cen niklu a dalších energetických kovů. To dále zlepší nákladovou výkonnost ternárních baterií, což zase podpoří růst poptávky po niklu; konečně dlouhodobý přebytek niklu může vést k dalšímu uvolnění výrobní kapacity a mohou být ovlivněny i některé plánované projekty. Do té doby bude nabídka a poptávka po niklu vyrovnaná. Postupně může být opravena.
Dodávky koncentrátu mědi budou v roce 2024 omezené
BHP Billiton také nedávno uvedla, že vzhledem k současným podmínkám na trhu se očekává, že trh s rafinovanou mědí bude mít nedostatek a do roku 2024 budou dodávky měděného koncentrátu extrémně těsné. Tato předpověď přitáhla pozornost trhu k budoucímu vývoji měděného průmyslu.
Niu Qiule, výzkumník z Founder Medium-Term Nonferrous and New Energy Metals Research Center, řekl novinářům, že ačkoli TC dovážené měděné rudy bylo v poslední době pod 30 USD/tunu, výrazně kleslo z předchozího maxima o více než USA. 90 USD/tunu, což odráží reakci trhu na spor o práva na nerostné suroviny v Panamě a Chile Trh se obává budoucích přerušení dodávek po stávce, ale očekává se, že celosvětová produkce měděných dolů v roce 2024 poroste o 3,7 %.
Řekl, že za rychlým růstem dolů je nejen spouštění nových dolů a rozšiřování starých dolů, ale také nárůst těžby měděných dolů v zemích, které čelí provozním omezením v roce 2023, včetně Chile, Číny, Indonésie, Panamy a NÁS
Jiang Lu, hlavní analytik CITIC Futures Industrial Products Group, uvedl, že se očekává, že se struktura nabídky a poptávky po mědi v roce 2024 posune z těsné rovnováhy do mírného převýšení. Tempo růstu nabídky mědi se v roce 2024 mírně zpomalí. Těsnost koncentrátů souvisí především s rušením zámořských důlních suspenzí, přičemž se očekává, že dodávky rafinované mědi zůstanou volné.
Pokud jde o měděné doly, pokud neutrální předpoklad je, že měděný důl Cobre obnoví těžbu v polovině tohoto roku, celosvětová produkce měděných dolů se zvýší přibližně o 720,000 tun. Mezi nimi expanze starých dolů a důlních projektů, které se blíží těžbě v roce 2024, může přispět zhruba 570,000 tunami nových přírůstků; zatímco nový nárůst, který přinesly projekty rekonstrukce, je asi 170,000 tun.
Pokud jde o rafinovanou měď, očekává se, že svět v roce 2024 přidá 1,332 milionu tun nových výrobních kapacit. Výhody tavicích kapacit jsou soustředěny v Asii s podílem až 61 %, zejména v Číně, Japonsku a Indie. Na základě institucionálního výzkumu se optimisticky předpovídá, že nová domácí tavicí kapacita v roce 2024 bude přibližně 900,000 tun.
Ale zatím řekl, že domácí měděný koncentrát TC se stabilizoval na historickém minimu 30 USD/suchou tunu. Uprostřed rozporu mezi nadbytečnou domácí tavicí kapacitou a omezenou nabídkou zámořských měděných dolů se očekává, že domácí rafinérie mohou v první polovině tohoto roku omezit odstávky výroby a urychlit plány údržby. existují omezení pro urychlení roční produkce rafinované mědi.
Niu Quile řekl, že globální poptávka po mědi bude v roce 2024 čelit složitým rizikům a příležitostem. Geopolitické konflikty, globální ekonomické zpomalení, prostředí s vysokými úrokovými sazbami, slabé zotavení po epidemii a další faktory mohou potlačit tradiční poptávku po mědi, zejména důležitý dopad poklesu v čínském stavebnictví na globální spotřebě mědi.
Rychlý rozvoj nových energetických polí, včetně zvýšené poptávky po mědi pro elektrická vozidla, obnovitelné zdroje energie, přenosové a distribuční sítě, však předznamenává potenciální růst trhu s mědí v budoucnosti a vytvoří mezeru, kterou je obtížné zaplnit. pár let.
Jiang Lu předpovídá, že pokud jde o tradiční spotřebu, spotřeba energetické infrastruktury bude i v roce 2024 hrát důležitou podpůrnou roli, zatímco spotřeba domácích spotřebičů a dopravy může být slabší než v roce 2023 a očekává se zlepšení slabé spotřeby elektroniky; pokud jde o nově vznikající spotřebu, v roce 2024 poroste poptávka po nové energii a větrné a solární energii. Očekává se, že zůstane základem pro udržení odolnosti spotřeby mědi.
"Přestože v krátkodobém horizontu existují problémy, očekává se, že růst poptávky v rozvíjejících se oblastech poskytne silnou podporu trhu s mědí. Očekáváme, že celosvětová spotřeba rafinované mědi vzroste v roce 2024 o 2,7 % na 27,066 milionů tun." Niu Quile konečně předpověděl.
